晋达Tom Nelson:高通胀持续 商品股料未升完

【明报专讯】本周市场聚焦美国联储局周中公布的议息结果,面对近月通胀升温,今次加息半厘机会颇大,关键是当局对通胀及息口前景有何最新展望。今期封面故事由晋达资产管理主题股票联席主管Tom Nelson及普徕仕亚太区多元资产解决方案策略师沈文婷,为读者胪列详细数据、分析高通胀环境下的投资机会。Nelson预测,全球商品上升周期未完,不论石油、农产品及新能源金属价格均看好,相关股票料继续有投资机会;沈文婷则认为一篮子实物资产股票(real assets equities),包括商品及地产股,是抗通胀的理想投资工具。

明报记者 叶创成

虽然恒指过去一年大跌28%,惟主要受中资科网及医疗股拖累,而在66只蓝筹中仍有多只期内录得升幅,可见大市表现其实颇分化,并非如指数跌幅表现般差劲,当中,中石油(0857)、中海油(0883)及比亚迪(1211)等资源或新能源相关股份价格分别劲升三成多(见表1)。晋达Tom Nelson于逾5年前、在《Money Monday》第92期(2017年4月3日出版)封面故事已看好石油及商品价格,吁留意相关股份,至今油价及铜价分别上升逾100%及逾60%,而当时《Money Monday》推介的中海油(0883)及江西铜业(0358)股价至今亦向好,因此Nelson对全球商品市场最新展望亦值得参考。

Nelson表示,全球商品价格近年反复向好,作为全球商品供应大国的俄罗斯今年2月下旬挥军乌克兰后,更令商品供应出现变数,推动近月商品价格升势加快,Nelson形容,目前商品市场正处于非凡的时期(extraordinary time),而最重要是要判断是次上升周期属过渡性或结构性?他认为是后者。

全球第三次能源转型 金属需求增

根据Nelson的分析,目前全球正处于19世纪以来第三次能源转型,第一次转型由约1880年开始,由生物质(biomass)转为用煤炭作为主要能源;第二次转型是由约1920年开始,石油及天然气取代煤炭作为主要能源;而第三次转型现已开始,由风能、太阳能、电动车及氢能等可再生能源,取代石油及天然气作为主要能源。

Nelson指出,生产一辆电动车平均需要使用的铜(copper)及锰(manganese)是传统燃油汽车约2倍,而且也需要使用锂(lithium)、镍(nickel)、钴(cobalt)、石墨(graphite)等原材料;另外,在生产可再生能源的过程前须制造相关设备,也会用到众多金属,例如制造风力发电机(wind turbine)及相关设备便需要钢铁、铜、铝、镍、铬(chromium)、钼(molybdenum)及锌(zinc)等,制造太阳能发电设备便会用到铜及硅(silicon),均会推动相关金属或原材料的需求,引领价格上升。

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