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欧博亚洲APP下载:人民币汇率走势回首与展望

日期:2020-07-07 浏览:

    温彬:人民币汇率走势回首与展望

  2015年8月11日,中国人民银行公布完善人民币中间价报价机制,之后人民币兑美元开始进入贬值区间,停止2016年尾,1美元兑6.945元人民币,人民币兑美元累计贬值10.59%。其时,在“特朗普生意业务”推高美元指数配景下,市场看空人民币汇率情绪伸张。2017年跟着中国经济企稳回升、人民币汇率形成机制进一步完善,全年人民币兑美元累计升值6.74%,创九年来最大涨幅。估量2018年人民币汇率将继承不变在公道平衡程度上。

  一、2017年人民币汇率走势回首

  纵观全年,人民币兑美元汇率走势一波三折,概略可以分别为小幅升值、强势升值、双向颠簸三个阶段。详细来看:

  第一阶段(2017年1月1日至2017年5月25日),人民币兑美元汇率小幅升值。自年头开始,“特朗普生意业务”开始降温,美元指数一路下跌,在此阶段累计贬值4.66%,人民币兑美元汇率有所企稳,但市场对人民币的贬值预期仍然较为强烈,人民币兑美元仅小幅升值1.11%。

  第二阶段(2017年5月26日至2017年9月7日),人民币兑美元汇率强势升值。5月26日,中海外汇生意业务中心宣布通告称,正思量在人民币兑美元汇率中间价报价模子中引入逆周期因子,弱化上一生意业务日收盘价对中间价的影响,从而适度对冲市场情绪的顺周期颠簸,缓解外汇市场大概存在的“羊群效应”。从此,人民币兑美元汇率强势上涨,期间累计升值5.56%。

  第三阶段(2017年9月8日至年尾),人民币兑美元汇率双向颠簸。为了防备人民币单边升值,9月8日中国人民银行下发《中国人民银行关于调解外汇风险筹备金政策的通知》,将境内金融机构代客远期售汇业务所需提取的外汇风险筹备金率从20%下调为0%,通过低落企业远期购汇本钱改变其时人民币强烈的升值预期。这一阶段,人民币兑美元汇率保持在6.50元-6.65元区间,期间累计升值0.31%,根基实现了公道平衡程度上的双向颠簸。

  二、人民币兑美元升值的因素阐明

  理论上讲,汇率的抉择受经济根基面、国际出入状况、利率平价、汇率政策等因素配合影响。本轮人民币兑美元强势上涨也主要由上述因素主导:

  1. 中国经济稳中有进

  总体来看,我国宏观经济一连向好、稳中有进,是人民币兑美元升值的基本性因素。自2016年下半年以来,我国经济增速筑底回升,2017年经济表示更是超出市场预期,全年GDP同比增长6.9%,物价程度温和可控,就业方针超额完成。我国经济保持平稳康健成长有三方面原因:一是供应侧布局性改良不绝深化,经济增长的内涵动能逐渐修复;二是经济布局一连优化,消费成为拉动经济增长的主要动力,新经济部分孝敬占比上升;三是金融规模去杠杆希望顺利,对实体经济支持力度加大。

  2. 人民币汇率形成机制进一步完善

  连年来,我国汇率市场化改良不绝推进,人民币汇率形成机制日臻完善。人民币汇率形成机制改良包罗两个部门:一是中间价简直定,二是在中间价基本上的浮动区间。

  就中间价简直定而言,2015年8月11日,央行调解人民币汇率中间价形成机制,强调参考上日收盘价来提供中间价报价。从此,中间价形成机制又产生两次调解。一次是2015年12月,外汇生意业务中心宣布CFETS人民币汇率指数,劈头形成“收盘价+篮子钱币”的新中间价报价机制,并于2017年头将篮子中的钱币数量从13种增加至24种,同时低落美元权重,减弱了美元对人民币汇率的影响。另一次是2017年5月26日,人民币兑美元汇率中间价报价机制模子新增“逆周期调理因子”,意味着人民币兑美元中间价将由“前一生意业务日日盘收盘价+一篮子钱币汇率变革+逆周期因子”三者配合抉择,个中逆周期调理因子按照经济根基面的变革动态调解,使中间价更多地反应宏观经济根基面,有利于减弱相邻日间颠簸的“顺周期惯性”,减小市场颠簸对中间价形成的攻击,更真实地反应外汇供求和篮子钱币汇率的变革。引入逆周期调理因子后,人民币汇率兑美元指数的敏捷度明明提高,缓解了其时人民币“易贬难升”情况,人民币兑美元汇率开始强势升值。

  对浮动区间来说,人民币兑美元的日颠簸区间逐渐放宽,2007年5月21日由0.3%扩大至0.5%,2012年4月14日又扩大至1%,2014年3月17日进一步扩大至2%。从图1可以看出,跟着浮动区间的不绝扩大,出格是自2015年8月11日汇改以来,人民币汇率日颠簸幅度触及涨跌幅限制的情况显著淘汰,说明人民币汇率中间价形成可以更好地反应市场供求干系,人民币汇率根基保持在公道平衡程度。